经济学院教授谢富胜、博士生匡晓璐论文《制造业企业扩大金融活动能够提升利润率吗？——以中国A股上市制造业企业为例》在《管理世界》 2020年第12期正式发表。

制造业企业扩大金融活动能够提升利润率吗？

——以中国A股上市制造业企业为例

作者：

谢富胜（中国人民大学经济学院、中国人民大学全国中国特色社会主义政治经济学研究中心）

匡晓璐（中国人民大学经济学院）

摘要：本文在非金融企业金融化的研究基础上，阐释了我国制造业企业扩大金融活动的现状和动机，系统地分析了金融活动对企业利润率的影响路径，并基于2007~2018年A股上市制造业企业数据进行了经验检验。结果发现，我国制造业企业扩大金融活动显著抑制了企业经营利润率，但对总体利润率的抑制作用尚不明显。这一抑制效应随着企业利润率的提高而减弱、下降而增强，表明金融活动与企业利润率之间存在两种动态平衡机制：当利润率较低时，扩大金融活动将进一步抑制利润率，形成恶性循环；反之则能促进利润率，形成良性循环。当前我国实体经济利润率水平较低，过度参与金融活动只会雪上加霜，必须规范制造业企业的金融活动，同时注重供给侧结构性改革，提高供给体系适应需求变化的能力，通过增进营业收入切实提高企业利润率，实现制造业企业金融活动和生产经营的良性互动。

关键词：非金融企业金融化  利润率  供给侧结构性改革