经济放缓是宏观调控政策带来的效果

8月1日，中国物流与采购联合会发布报告，7月PMI指数从6月的52.1%降至51.2%，回落0.9个百分点。

昨日（8月2日），汇丰银行发布报告，7月份中国制造业PMI从6月的50.4%下降至49.4%。这一数据低于50%的“牛熊线”。

《每日经济新闻》记者获悉，高盛亚洲提出了第三个版本的PMI指数。高盛亚洲宏观经济研究团队指出，7月份PMI经过二次季调后上升0.4个百分点，这与官方版本及汇丰银行的判断有较大出入。

专家：调控致经济增速放缓

中国物流与采购联合会在报告中指出，从PMI指数来看，我国经济仍处在适度回调之中，但回落幅度趋向缩小。虽然当前经济增长出现放缓迹象，但PMI仍保持在50%以上，显示中国经济发展的基本面仍然良好，预计下半年经济走势将以平稳为基调。

中国人民大学经济学院副院长刘元春对《每日经济新闻》记者表示：“在5月、6月出口增幅较大的前提下，7月PMI指数仍出现回落，这隐藏着经济下滑的隐忧。回落幅度缩小，并不意味着下半年将不再扩大。市场担心下半年PMI指数将继续下滑，如果是这样，必须采取积极措施，扭转这一态势。”

复旦大学金融学院副院长孙立坚昨日表示，“虽然PMI回落速度逐月收窄，但下降是基本事实。实际上，这也是我国实施经济结构调整政策带来的必然现象。”

刘元春也指出，经济增速放缓已是既成事实，“经济放缓是宏观调控政策带来的效果，目前而言，回落速度仍在预期之中，后市的关键在于避免因调控过度而导致经济大幅下滑甚至难以扭转。”

企业成本“实质性下降”

中国物流与采购联合会的7月PMI数据显示，企业成本在下降，7月份，购进价格指数回落到只有50.4%。

从对820家制造业企业的调查来看，反映购进原材料价格比上月上涨的企业比重继续下降到16.8%，再降2.2个百分点，上月已下降9.1个百分点。其中，原材料与能源和生产用制成品价格下跌之势尤其明显，其购进价格指数均在50%以下。

对于企业成本下降，孙立坚认为，这一现象具有多方面的意义。其一，说明经济结构调整见到了初步效果，资产价格泡沫得到了有效遏制；其二，成本下降将给企业带来更大的利润空间，有利于吸引资金回流实体经济；其三，由于5、6月国际油价处于高位，其他原材料等大宗商品也大幅涨价，所以企业成本相对较高，7月以来，由于国际油价下滑、原材料降价，传导给企业就是成本下降。

孙立坚说，总体而言，下半年企业平均成本有望进一步下降，实体产业对于社会其他资本的吸引力进一步加强，“资金效应将再度向实体产业聚集，特别是民间资本。”

刘元春则认为，企业平均成本下降只是暂时现象，很难说下半年是否会进一步下降。因为就目前而言，这种成本下降是上游原材料降价引发的，而不是结构性的成本下降。

另两个版本PMI有所不同

在中国物流与采购联合会发布了官方版本的7月PMI指数后，另有两个机构也发布了中国PMI数据，但它们的结论与官方版本有较大差别。

昨日，汇丰中国发布的报告指出，经季节性调整后的7月PMI指数为49.4%，显示中国制造业的经营状况环比走弱，且与年初的强劲表现反差明显。

由于这一数据低于50%的“牛熊线”，因此引发市场更大的担忧，甚至有媒体再度发出二次探底的声音。

“汇丰银行的PMI数据取样，更多来源于中小企业，而中国物流与采购联合会的调查样本更多是大型企业，调查对象不同，导致结果出现偏差。”一位分析人士指出，但这些数据的共同点是，都显示出中国经济增速正在放缓，甚至在回落。

而高盛高华昨日在研报中指出，PMI指数显示，7月份实体经济活动有企稳迹象。

高盛高华认为，过去几个月库存调整，加剧了实体经济增长的放缓幅度，7月份库存调整可能已经企稳甚至发生了逆转，这种变动至少在一定程度上受到了政策放松预期的上升，以及随后需求增长的影响。

高盛高华表示，虽然原材料库存成分指数往往呈顺周期性，但是其短期月环比变动可能反映出实际需求比此前预期更为强劲，这是增长方面的积极信号。微观证据也支持了这一观点，7月份很多主要大宗商品的价格上升而库存下降，钢材长材产品（通常用于建筑活动）的库存下降，和价格反弹尤为迅速。