开户遇冷 股指期货降低门槛？

　　股指期货的推出，对冲股市风险，创造健康、稳定的资本市场，投资者翘首以待。但股指期货开户首周全国只有418位投资者参与，开户者门可罗雀，门槛太高再次引发热议。管理层对于自然人投资者申请开户的要求是：(1) 申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；(2) 具备股指期货基础知识，通过相关测试；(3) 具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。有的专家认为，为防范风险，在初期股指期货门槛可高一点，但今后可考虑降低50万元的门槛，让中小投资者也能参与进来。

　　正方

　　原本股指期货的市场功能就是平抑股市的涨跌、吸收流动性，而现在这种低开户数显然无法实现股指期货的功能，股指期货的门槛应该降低。

　　●信达证券首席策略分析师黄祥斌：

　　目前，股指期货的低开户数的确与发展股指期货的初衷相违背。原本股指期货的市场功能就是平抑股市的涨跌、吸收流动性，而现在这种低开户数显然无法实现股指期货的功能。而造成股指期货开户数低的原因，在我个人看来，就是苛刻的参与条件，门槛太高，很多投资者没有机会参与。其中，登记个人材料、财产和家庭状况的证明，更显得有些过于严格，作为资本市场上的重大创新举措，酝酿了十年之久，却换来如此开局，确实让人觉得遗憾。

　　不过，虽然开户数遇冷，远不尽如人意，这一情况基本上与创业板类似。希望后市管理层出台一些理性规定之外的附加性规定，来鼓励投资者开户。

　　●上海某公司金融风险管理师李一白：

　　我个人觉得股指期货的进入门槛确实比较高，50万保证金、100万市值股票，其他附加条件一大堆。开户数的低迷已经证实了门槛的级别，注定不是普通散户之辈驰骋的疆场。

　　当然，股指期货的风险不同于其他市场，风险相对较大,这对投资者的要求也比较高，技术分析能力要高、应对价格暴涨暴跌的心理素质要好，然而这不能成为管理层制定高门槛的主要因素。可以看到，正是由于这种高门槛，造成了开户数低迷、大多数投资者观望的局面。从某种意义上讲，股指期货的创办似乎更适于基金、券商、保险等机构投资者来参与，普通投资者只能望尘莫及。

　　此外，我个人还认为，股指期货门槛的设定，还要结合当前的市场情况，本身目前的A股市场就并不乐观，震荡市已经是大概率事件，观望情绪浓重，投资者当然难以对高风险的股指期货市场垂涎。

　　反方

　　股指期货市场推出的初衷是为大客户和机构提供一个风险对冲的平台，具有很强的投机性，对于一般散户而言，风险过大。50万元的门槛，对投资者进行了选择，有利于市场风险的控制，是比较合理的。

　　●北京中期期货经纪公司总经理母润昌：

　　股指期货市场推出的目标是，把合适的产品卖给合适的投资者。而股指期货市场面对的受众本身就是有投资经验并且具备风险承受能力的投资者。这样看来，50万元的门槛，对投资者进行了选择，有利于市场风险的控制，是比较合理的，同时，如果降低门槛让散户进入股指期货市场，由于交易风险过大，对散户投资者本身也是不利的。

　　●中国人民大学经济学院副教授门淑莲：
　　普通期货市场之所以可以设置较低的进入门槛，是因为有实物交割作为保障，从而降低了交易风险。而股指期货属于金融衍生品种，到期即便采用实物交割，也是用现金进行结算，本质上并没有实物交割作为保障。这个市场本身的特点，使得它具有很强的投机性，对于一般散户而言，风险过大。另一方面，前期50万元的门槛，阻挡了缺乏投资经验的散户，也更便于政府管理市场。而且，股指期货是以沪深300指数为合约的标的指数，现在的点数在3500点左右，按照每点300元的乘数，最低保证金10%来计算，一手交易所需资金量是庞大的，普通散户本身也很难参与。因此，50万元的门槛在目前是合理的。

　　●北京龙赢富泽投资总监童第轶：

　　50万元的门槛是合理的。首先，市场推出的初衷是为大客户和机构提供一个风险对冲的平台，通过股指期货市场，来适度熨平A股市场的风险。50万元的起步门槛，主要阻挡的是一些缺乏风险控制能力的散户，这部分投资者如果参与股指期货的投资，势必需要全仓操作，在杠杆效应下，不仅没有平抑风险，反而放大了交易风险，违背了市场推出的初衷。其次，这也是市场在起步阶段，为保持稳定性所必须的。根据国外和中国香港市场的经验，也许一段时间后，会推出MINI的股指期货市场，为散户提供投资机会。

　　●太平洋(601099,股吧)证券高级分析师周明剑：

　　目前，股指期货前期开户数过少，造成人们一种困扰，甚至认为应该降低参与门槛，我个人觉得根本没有必要。

　　前期开户数量过少,使得市场担心股指期货上市后的交易流动性受影响。其实这根本说明不了什么问题，现在开户数冷清并不意味着以后开户数冷清。在股指期货市场发展的前期，投资者应该以规避风险为主，所以，这种低迷的开户情况也是正常的，意料之中的。任何一个市场包括估值期货在内，都需要一个逐步发展、循序渐进的过程，投资者对于这一新生事物的认识也是需要时间的。此外，股指期货的门槛本身就不是那种特别大众化的市场。总之，目前这种情况下，低开户数可以理解，不过，不排除日后局面火爆。我个人预计，一旦股指期货正式开闸，开户情况肯定会火爆，并给股市带来很大的波动。